A economia americana está pronta para um retorno?

Os dados mais recentes do índice de preços ao consumidor mostraram que a inflação nos EUA caiu para 3%, o ritmo mais lento da economia em mais de dois anos. A leitura mais fria do que o esperado parece estar acalmando as preocupações dos investidores sobre os aumentos das taxas do Federal Reserve e reforçando sua confiança em uma reaceleração do crescimento econômico e uma forte recuperação nos lucros corporativos em 2024.

De fato, as previsões baseadas no mercado sugerem que os ganhos das empresas do S&P 500 avançarão pelo menos 10% no próximo ano para uma nova alta, que seria 48% maior do que os níveis de 2019. Os preços das ações continuam a subir, agora refletindo uma relação preço/lucro futuro de quase 20. Para muitos investidores, essa dinâmica não mais ilustra uma economia que pode passar por um “aterrissagem suave” — uma desaceleração econômica que evita a recessão , mas uma que pode ser definida para uma expansão.

O Comitê de Investimentos Globais do Morgan Stanley há muito se mostra cético em relação a uma perspectiva tão otimista. Reiteram que a lucratividade das empresas vai piorar antes de melhorar, devido a fatores como desaceleração da atividade econômica real, novos pedidos fracos, poder de precificação decrescente e impactos defasados ​​de taxas de juros mais altas.

No entanto, há pontos positivos na economia que podem apoiar a resiliência econômica:

Um mercado de trabalho forte:

O desemprego, atualmente em 3,5%, está próximo do mínimo em 50 anos e, para cada desempregado, há cerca de 1,6 vagas de emprego, em comparação com uma média de 15 anos até maio de 2023 de menos de 0,5. Com a diminuição das pressões sobre os preços, a renda pessoal pode ter alguns ganhos, quando ajustada pela inflação, pela primeira vez neste ciclo de negócios. 

Nem todos esses ganhos de renda podem ir para gastos, já que os indivíduos podem decidir economizar mais ou pagar dívidas, mas, em última análise, um mercado de trabalho estável deve evitar um colapso no consumo, que responde por cerca de dois terços do PIB dos EUA.

Um mercado imobiliário apertado:

Apesar das taxas de hipoteca mais altas e da atividade lenta nas vendas de casas existentes, a formação de famílias está superando a disponibilidade de casas, colocando um piso sob os preços e atividades residenciais em geral. Essa dinâmica de oferta e demanda pode ajudar a evitar o enfraquecimento do material na habitação, que é uma parte importante e sensível à taxa da economia.

Despesas de capital ressurgentes:

Os impulsionadores positivos do investimento de capital hoje incluem fortes balanços corporativos, tecnologias empresariais que aumentam a produtividade e programas de gastos fiscais focados na descarbonização e realinhamento das cadeias de suprimentos globais – todos com potencial para estimular o crescimento econômico renovado.

Com esses fatores em jogo, a economia pode realmente voltar a acelerar. Se isso acontecer, é provável que o mercado de ações apresente um novo conjunto de vencedores, com os nomes de alta tecnologia e mídia de consumo de hoje dando lugar a líderes de outros setores de ações, como industrial, energia, habitação, finanças e saúde, como bem como mercadorias.

-Flávia Freitas Davoli

*As opiniões do colunista não refletem necessariamente a posição da Estoa.