Dividendos geram valor? Saiba de uma vez por todas!
Alguns investidores compram ações somente priorizando o pagamento de dividendos.
Esse raciocínio estaria certo ou errado? Vou te mostrar de uma vez por todas!
Grande parte dos investidores defendem que os dividendos são o elemento determinante para gerar a tão sonhada independência financeira e viver de renda. Já outros desconsideram essa importância, porque entendem que:
- Empresas que pagam dividendos crescem menos, porque optam por redistribuir os lucros aos acionistas ao invés de reinvestir nelas mesmas, o que gera um forte crescimento.
- O valor pago sob a forma de dividendos é descontado do preço da ação e por isso acaba não gerando valor ao acionista.
Irei aqui abordar alguns fatos sobre o segundo tópico por ser menos debatido e “obscuro”.
Você investidor, ao receber um dividendo, o valor recebido é descontado do preço da ação na data denominada “ex-dividendos”.
No dia 16/09, a empresa Vale (VALE3), sendo cotada a R$ 87,93 no final do pregão, anunciou um pagamento de R$ 40 bilhões. O que resultaria R$ 8,10 por ação aos acionistas.
O pagamento da remuneração ocorreu no dia 30 de setembro.
A data de corte para os detentores de ações da Vale seria no dia 22 de setembro, ou seja, para receber os dividendos distribuídos, os investidores deveriam comprar até essa data limite.
As ações da Vale seriam negociadas a “ex-dividendos” na B3, a partir do dia 23 de setembro. Sendo assim, a partir desse dia, o valor dos dividendos seriam descontados no preço da ação.
Dessa forma, perdendo seu valor e o investidor, acaba “ganhando de um lado e perdendo de outro”.
Somente no dia 30 de setembro, os acionistas receberam o pagamento em sua conta.
Repare que o preço da ação no dia 22 de setembro, é “normal” em relação à cotação no dia anterior.
Já no dia 23 de setembro, “data-ex” de vale, é descontado exatamente os R$ 8,10 que foi divulgado que seria pago pela empresa.
Em relação ao volume financeiro no dia 22 de setembro, é interessante observar que há um grande aumento em relação aos dias anteriores e subsequentes.
Isso se deve pelo “efeito manada”, no qual resulta-se um alto volume de compra dos investidores somente para receber os dividendos, achando que farão um bom negócio.
No dia 16/09, anúncio dos dividendos, uma ação da Vale estava cotada em R$ 87,93.
Portanto, 100 ações custariam: R$ 8.793,00
No dia 22/09, data limite de compra para receber os dividendos, uma ação da Vale estava cotada em R$ 87,11.
Portanto, 100 ações custariam: R$ 8.711,00.
No dia 23/09, “data-ex” dia que o preço do dividendo é descontado do preço da ação, uma unidade de Vale estava cotada em: R$ 78,96.
Portanto, 100 ações custariam: R$ 7.896,00.
No dia 30/10, dia em que o pagamento dos dividendos foi feito, uma ação da Vale estava cotada em: R$ 77,12.
Portanto, 100 ações custariam R$ 7.712,00 + R$ 810,00 (dividendos).
Somando um total de R$ 8.522,00.
Lembrando que no dia do anúncio o mesmo lote seria R$ 8.793,00
Uma diferença de R$ 451,00 ou 3,18%
Realmente vale a pena comprar ações somente para receber dividendos?
Nesse caso, NÃO!
Dividendo é sim um importante fundamento para a compra de uma ação, mas não o principal!
Comprar ações para simplesmente receber os proventos anunciados, na maioria das vezes, pode ser um mau negócio.
“Os autores demonstram que é possível que a queda do preço das ações ex-dividendos seja diferente do dividendo, e mesmo assim os traders de curto prazo não conseguem gerar lucros de arbitragem”. – Heath, David C & Jarrow, Robert A, 1988. “Ex-dividend Stock Price Behavior and Arbitrage Opportunities”.
– Frederico Melo
*As opiniões do colunista não refletem necessariamente a posição da Estoa.