O teto de dívidas dos Estados Unidos
Comecemos essa leitura com um jogo de verdadeiro ou falso:
- O governo dos EUA nunca deixou de cumprir suas obrigações de dívida.
- Os títulos do Tesouro dos EUA sempre mantiveram classificações de crédito AAA.
Uma lição de história: em junho de 1812, 30 anos após a Guerra Revolucionária, os EUA declararam guerra contra a Grã-Bretanha e a Espanha. Em agosto de 1814, as tropas britânicas incendiaram Washington, DC Com o prédio do Tesouro destruído, o Tio Sam ficou meses sem poder pagar suas dívidas. Circunstância extraordinária que pode ser, isso foi um padrão, no entanto.
Em 2011, o governo federal chegou perto de seu limite de dívida de US$ 14,294 trilhões. Em abril, a Standard & Poor’s respondeu alterando a perspectiva das dívidas soberanas dos Estados Unidos de “estável” para “negativa”. Em 5 de agosto de 2011, a S&P rebaixou as classificações de crédito dos EUA de AAA (excelente) para AA+ (excelente). A Moody’s e a Fitch mantiveram as classificações AAA. No entanto, mudaram a perspectiva dos EUA para “negativa”, em junho e novembro, respectivamente.
Os mercados de ações globais caíram na segunda-feira, 8 de agosto de 2011, após o anúncio do rebaixamento. Três principais índices de ações dos EUA perderam entre 5% e 7% em um dia.
O que aconteceu a seguir nos surpreendeu. Os títulos do Tesouro dos EUA, o próprio objeto do rebaixamento, subiram de preço! Em meio ao agravamento da credibilidade do governo dos EUA, o dólar americano valorizou-se em relação ao euro e à libra esterlina.
Este é um exemplo clássico de um voo geral para a segurança. “Quando a América espirra, o mundo fica resfriado”. A deterioração das condições financeiras nos EUA desencadeia uma crise econômica mais grave no resto do mundo. Na época, os investidores estavam preocupados com a crise da dívida europeia e tiraram dinheiro da Europa para dólares americanos e títulos.
O teto da dívida dos EUA
De acordo com a definição do Departamento do Tesouro dos EUA, o limite da dívida é a quantia total de dinheiro que o governo dos EUA está autorizado a tomar emprestado para cumprir suas obrigações legais existentes, incluindo benefícios da Previdência Social e Medicare, salários militares, juros sobre a dívida nacional, restituições de impostos e outros pagamentos.
O limite da dívida, também chamado de teto da dívida, não autoriza novos compromissos de gastos. Ele simplesmente permite que o governo financie as obrigações legais existentes que os Congressos e presidentes de ambos os partidos fizeram no passado.
Deixar de aumentar o limite da dívida teria consequências econômicas catastróficas. Isso faria com que o governo deixasse de cumprir com as suas obrigações legais. Isso precipitaria outra crise financeira e ameaçaria os empregos e as economias dos americanos comuns.
O Congresso sempre agiu quando chamado a aumentar o limite da dívida. Desde 1960, o Congresso agiu 78 vezes para aumentar permanentemente, estender temporariamente ou revisar a definição do limite da dívida. O atual limite da dívida dos EUA é de US$ 31,4 trilhões.
Crise atual do teto da dívida
No último dia 19 de janeiro, em uma carta endereçada ao presidente da Câmara, Kevin McCarthy, a secretária do Tesouro, Janet Yellen, alertou que os EUA mais uma vez atingiram seu limite de dívida.
O Tesouro começou a tomar medidas extraordinárias para continuar pagando as contas do governo federal , mas suspenderá novos investimentos até 5 de junho de 2023. Yellen alertou que ambas as medidas estão sujeitas a “considerável incerteza” se o Congresso não aprovar um projeto de lei para aumentar o teto da dívida.
Destaques das finanças atuais do governo dos EUA, de acordo com USDebtClock.org:
- Dívida Nacional dos EUA: $ 31,50 trilhões
- Gastos Federais dos EUA: $ 6,00 trilhões
- Receita Fiscal Federal dos EUA: $ 4,61 trilhões
- Déficit Orçamentário Federal dos EUA: $ 1.40 trilhões
- PIB dos EUA em 2022: US$ 25,93 trilhões
- Dívida em relação ao PIB: 120%
Uma comparação com os dados anteriores, o custo real dos aumentos das taxas do Fed, mostra que grandes gastos ficam maiores em apenas seis meses:
- Medicare: US$ 1,52 contra US$ 1,4 trilhão, aumento de US$ 120 bilhões;
- Seguridade Social: US$ 1,25 contra US$ 1 trilhão, aumento de US$ 250 bilhões;
- Defesa: US$ 776 contra 751 bilhões, aumento de US$ 25 bilhões;
- Juros da dívida: US$ 523 contra 440 bilhões, aumento de US$ 123 bilhões.
Vale a pena notar que o Fed aumentou a taxa de juros e o Tesouro ficou preso com pagamentos de juros maiores. É como um bumerangue contra o governo dos Estados Unidos.
Um confronto público sobre o teto da dívida dos EUA
A Casa Branca pediu ao Congresso que aumentasse o teto da dívida. Os republicanos da Câmara, encorajados por seu recente controle partidário majoritário, estão se preparando para uma dura luta. “Não dá para continuar aumentando”, disse o presidente da Câmara, Kevin McCarthy. Ele pediu cortes para evitar a falência de programas como o Medicare e o Seguro Social.
Os legisladores do Partido Republicano querem cortar gastos como parte de um acordo para aumentar o limite da dívida. Alguns disseram que grandes cortes de gastos em programas-chave do governo fizeram parte das negociações que ajudaram McCarthy a ganhar a presidência.
Excluindo o raro precedente de 1814, o governo dos Estados Unidos não deixou de pagar sua dívida. No entanto, o teto da dívida foi aumentado 22 vezes de 1997 a 2022. As concessões feitas pela nova maioria republicana na Câmara levaram a preocupações de que o Congresso poderia ter problemas para aumentar o teto da dívida antes de junho.
O prazo final do início de junho da secretária Yellen é, na melhor das hipóteses, um palpite. Bilhões de dólares entram e saem do cofre do Tesouro diariamente. Embora muitas variáveis afetem o balanço do governo, a maior incógnita é: quanto o governo receberá até 15 de abril?
Ao que tudo indica, a inadimplência do governo está mais próxima do que parece, já que o Tio Sam pode ter uma receita tributária menor este ano.
A capitalização de mercado de todo o mercado de ações dos EUA é estimada em US$ 40,5 trilhões no final de 2022, uma queda de US$ 11,7 trilhões ou -22,5% em relação ao ano anterior.
Resumindo:
- Republicanos e Democratas têm duas opções cada um: lutar ou conversar.
- Se eles lutarem muito e não estiverem dispostos a transigir, o teto da dívida não poderá ser aumentado e os EUA deixarão de cumprir suas obrigações de dívida;
- Se uma das partes ceder primeiro, isso trará a outra parte para a mesa de negociação;
- Se ambas as partes estiverem conversando seriamente, elas podem chegar a um acordo e um novo limite de dívida;
- Haverá muitas rodadas de negociações. A palestra pode não ser necessariamente bem-sucedida. Ele pode quebrar no final, levando à inadimplência.
De acordo com opiniões de analistas, um calote dos EUA não é mais impensável. Os republicanos têm boas razões para cumprir suas ameaças se não conseguirem os compromissos que buscam. Afinal, a culpa recairá principalmente sobre o governo Biden. Se um calote dos EUA é o que é preciso para trazer o país de volta à responsabilidade fiscal, que assim seja.
– Flávia Davoli
*As opiniões do colunista não refletem necessariamente a posição da Estoa.